上周跟一个朋友喝咖啡，他说看好某个热门赛道，逻辑头头是道——从技术突破到应用爆发，从海外巨头的份额到国产替代的空间。我问他："这些故事，半年前不就有人在讲了吗？"他愣了一下："不一样，这次真的不一样。"
今天聊的是罗伯特·席勒和他的「非理性繁荣」。
席勒在2000年出了这本书，正好赶在纳斯达克泡沫破裂前夕。当时纳斯达克100倍PE，按任何估值标准都贵得离谱，但没人卖。不是大家不知道自己站在泡沫上，是所有人都相信「这次不一样」——互联网改变了商业规则，旧估值体系不适用了。
席勒说了一句话让我记到现在：泡沫不是不理性的人制造的，是"理性地相信故事"的人制造的。
这其实是最难防的风险。…

前几天跟一个朋友吃饭，他说最近在看一个AI加医疗的票。问他懂不懂医疗，说不懂。问他懂不懂AI，说也不太懂。问他为什么要买，说"故事好，大家都在讲"。
我愣了一下。这不就是席勒说的叙事经济学吗？
今天聊的是罗伯特·席勒，他的核心洞见很简单：驱动资产价格的，从来不仅是数据，更是广为流传的故事。一只股票涨，不是因为营收增长25%这么干的数字——而是因为"国产替代是必然""这是下一个时代的入口"这种叙事让人愿意掏钱。数字只在故事需要一个理由的时候，被拉出来作证。
席勒的研究表明，叙事传播的速度跟病毒差不多——指数级扩散，达到饱和点后快速消退。…